体育用品股走势强 李宁和安踏哪只值得买?

admin 7个月前 (04-02) 财经 34 0
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无视东奥宣布延迟,近日体育用品股走势强劲,除了安踏 (SEHK:2020)上周股价作V型反弹,李宁 (SEHK:2331) 业绩公布日股价更单日飙升13%。

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安踏和李宁都是内地体育用品龙头企业,若看好这个板块,投资者可以如何选择?

单一品牌和多品牌经营的分别

李宁和安踏在内地都是响当当的运动品牌,以投资角度而言,两者最大的分别,是李宁是单品牌企业,安踏是多品牌企业。

李宁只有经营李宁及其延伸品牌;「安踏体育」由安踏品牌作起点,经过历年的连番扩张,除了安踏,FILA已成为集团举足轻重的品牌,另外还有一篮子国际品牌,包括DESCENTE, SPRANDI, KINGKOW及KOLON SPORT,还有因为前年收购Amer Sports而间接拥有的多个专业体育用品品牌。

两种经营模式各有长短;多品牌经营的最大好处,是品牌之间所产生的协同效应,包括在生产、行销、销售渠道、零售营运等的益处;另外,就是可以分散品牌生命循环(brand life cycle) 的风险,一个品牌老化了或表现不好,可以靠其他品牌支持。

东岳集团:研发开支连续两年增幅超85%,做好准备应对疫情

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 东岳集团:研发开支连续两年增幅超85%,做好准备应对疫情 - 图1 3月29日,在国内氟化工行业拥有技术优势的东岳集团(00189-HK)公布2019年全年业绩。2019年公司营收终止了三年连增趋势,期内收益129.29亿元(除非另有注明,单位以人民币计),同比降低8.9%;股东应占年内溢利14.63亿元,同比降低31.3%。董事会建议派发末期股息每股0.23港元。 东岳集团近期股价表现并不理想,目前股价已跌至2017年水平。这不仅仅是因为公司的业绩下降与新冠疫情降低市场需求预期。 据Wind数据显示,截止2019年6月30日,新华联国际投资有限公司直接持有东岳集团约4.67亿股,占已发行普通股的22.10%,为公司第一大股东。 2019年末新华联财务公司首现债务违

这样看来,是否表示安踏比李宁更值得投资?

体育用品行业的特色:上重下轻

多品牌经营模式,并非每个行业都适用,最成功的有日用消费品、包装食物、饮品、美妆、奢侈品行业等。这些行业的共通特色,是市场碎片化,可容纳大量品牌,而且旗鼓相当的大品牌众多;这种情形下,多品牌经营方式能发挥最大的协同效应。

但体育用品行业并不在此列。

一个运动品牌要「上位」,背后需要投入大量宣传及R&D (研发)资源,所以这行业偏向上重下轻,少数大品牌占掉了整个市场的大部份市占率。只需看安踏现时的业绩分布便明白,2019年的收入有51.4%来自安踏品牌,43.5%来自FILA,一大堆其他品牌只占5.1%;所以安踏的未来,仍是以两个旗舰品牌主导。

Amers Sports暂时仍是负累

安踏和FILA的品牌仍然相当强势,特别是FILA,毛利比安踏高出接近30个百分点,未来增长空间非常乐观。

只于安踏的其他品牌如KINGKOW、KOLON SPORT等,虽然盈利贡献少,但各自都在其小众领域「揾到食」,对集团来说算是锦上添花。但2018年收购的Amer Sports将会是安踏需要尽快解决的一个问题,Amer Sports在2019年亏损了6.33亿元,是一个不少的负累。

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